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　　克日，周大福公布了2023财年陈述，停止2023年3月31日，2023财年周大福竣工停业支出946.84亿港元，较客岁同期降落4.3%，竣工首要停业溢利94.4亿元，较客岁同期降落5.6%。

　　而成本下滑得更较着。按照财报，周大福年度净成本为54.9亿港元，上年同期为68.8亿港元，同比降落20.2%；归属于公司股东的净成本为53.84亿港元，上年同期为67.12亿港元，同比降落了19.79%。别的，公司毛利率创下了近9年来的新低，为22.36%。

　　功绩欠安，天然和客岁疫情脱不开相关，由于疫情的作用，2022年天下黄金损耗量1001.74吨，同比降落了10.63％，此中黄金金饰654.32吨，同比降落8.01％。这也是为何客岁黄金发卖企业遍及呈现功绩下滑的缘由，不外周大福遭此波折还在于其下沉商场的扩大，依托加盟形式当然帮忙周大福迅速渗透三四线及下列乡村，可也浓缩了公司成本，致使剩余增加弱于预期。

　　按照财报显现，周大福2021财年经调节后的毛利率为28.2%，比拟2020年的29.6%有所降落，到了2022财年，周大福的毛利率进一步降落，离开了自2018年今后的最低点，为23.4％。固然2023财年经调节后的毛利率较2022年的23.4%略有晋升，但23.7%仍低于2019年到2021年的毛利率。

　　周大福毛利率的下滑实在有迹可循，从2018年开端，周大福在本地奉行新城镇方案，到了2019年5月又推出“省代”计谋，在这两项行动之下，周大福在本地下沉商场的门店敏捷猛增。而在这些门店策动停业额增加的同时，毛利率呈现了下滑的趋向。

　　最新的财报说起，陈述期内，周大福在我国脉地净开设1631个批发点，此中约90%为加盟批发点。与直营差别，加盟店为周大福缔造的营收首要是零售营业，即向加盟商发卖商品和供给办事的支出，而比拟批发营业，零售营业的毛利率较低，由此天然牵连了周大福团体的毛利半岛体育登陆入口官网。

　　早在周大福把焦点商场迁移到本地以后，本地运营状态若何就间接决议了公司功绩的黑白，然则，加盟店运营状态不如直营店的题目，跟着周大福鄙人沉商场的加盟门店愈来愈多而缩小，这同样成了作用周大福功绩的一个主要身分。

　　2023财年，周大福本地的同店发卖同比下滑13.1%，同店销量同比下滑18.1%，按同店计较，加盟批发点在陈述期内的发卖同比下滑11.2%。

　　论单店的营收和剩余状态，加盟店不犹如级乡村的直营批发点，而本地批发点又不如港澳地域批发点。这首要是由产物和商场定位的差别所决议，周大福发动于港澳商场，本来走的是中高端线路，加入本地结构一二线乡村时，最后也首要经过直营店，然则厥后公司经过加盟形式在3、四线及下列乡村赛马圈地，其鄙人沉商场的定位可以不范围于偏高端。

　　从价钱就不妨看出，2023财年的半年报显现，港澳及其余商场珠宝镶嵌金饰同店均匀售价为16400元，黄金金饰及产物为7000元，本地门店的镶嵌和黄金均价则划分为7500元和5500元。前者乃至不到港澳商场的一半，后者亦有1500元差价。

　　价钱高，成本天然就多，并且产物构造上，咱们看到，周大福在本地的黄金金饰及产物的占比增添，此消彼长，珠宝镶嵌的营收占比便收缩了。但是在珠宝行业，非黄饰物品（珠宝镶嵌、钟表等）的毛利比黄饰物品高很多，这也就诠释了为何周大福本地门店的毛利迟迟增加不了。

　　散工夫内，这类近况怕是没法改动，由于海内掀起的黄金损耗高潮中，年青人更爱买黄金，而非镶嵌的珠宝。

　　近两年，周大福、周六福、老庙黄金等品牌在各大乡村开店的速率愈来愈快，这和年青人飞腾的损耗热忱有间接的相关，而周大福在年青化方面的测验考试尤其成功，也使得其真成此次损耗潮水的最大得益者。

　　据统计，小红书对于周大福的条记数目已跨越174万+，比周六福、老庙、卡地亚、宝格丽等品牌加起来还要多，而年青化的营销，间接拉动了周大福黄金金饰的销量增加。拿周大福的传承系列来讲，小红书等平台上有跨越2万次的帖子公布，传承系列的产物营收在黄饰物品批发的占比高达43.3%。

　　当购置黄金的支流集体渐趋年青化，黄金损耗的焦点诉求也在产生改动。往常，婚庆和投资是消费者购置黄金的首要须要，现在出于自戴或保藏目标的悦己须要，仿佛超出了婚庆和投资，开端主导黄金损耗商场。

　　据天下黄金协会调研，2020年珠宝的自戴须要是最首要须要，占比32.1%，其次是婚嫁须要，占比28.10%。

　　恰是鉴于对黄金从过来的完婚刚需型损耗往日常型损耗改变的判定，周大福一向在加开年青化营销的加入本钱，可是，年青人对黄金的追捧可以或许连续多久，是不是不妨持久填补婚庆须要削弱给黄金商场带来的丧失？这值得思虑，特别是鄙人沉商场，并非一味地奉迎年青人就可以高枕而卧。

　　一名业内助士指出，今朝婚庆珠宝整体损耗占比又有30%摆布，固然对照之前是一种下滑，但还是一种刚需损耗。详细来看，婚庆饰物在三线下列商场是损耗的支流，在二线以上商场婚庆饰物则更多妥协于钻饰。

　　华夏天河证券公布的《黄金珠宝行业研讨》也显现，一线与新一线乡村黄金金饰购置须要同各层级乡村的须要显现差同化趋向，经过对照，一线与新一线乡村黄金金饰购置须要中，泛婚嫁须要所占比率远低于各线乡村。看来，自戴须要超出婚嫁须要，更多的是出此刻一线及新一线乡村。

　　而下沉商场上，婚嫁须要很难被悦己损耗庖代，一个关头性缘由在于金价价钱的浮动会间接作用年青人悦己损耗的热忱，而婚嫁是刚需。

　　据北京商报报导，金价上升，一线乡村的黄金损耗引来了一波热度，而鄙人沉商场“狂飙”的金价却使黄金损耗变得冷落。在小红书上，很多珠宝品牌的发卖职员发帖透露表现，金价涨了后，逐日的成交量有所降落。

　　自从1、二线乡村的商场日益饱和，下沉商场未然真成各大珠宝金饰品牌的必争之地，特别是本年，损耗苏醒使得包罗黄金金饰在内的金银珠宝类损耗品发卖较着增加。如斯次618，按照京东公布的618黄金珠宝TOP 10榜单，周大福、周大生、周生生等多个品牌均有爆款，京东618开门红4小时，黄金品类增加了5倍。

　　线下珠宝店也迎来了屡次流量岑岭。然则，损耗的反弹仿佛跟不上周大福们开店的速率，更况且目前的损耗苏醒，另外一壁也许便是损耗透支。

　　疫情以后，良多人挖掘一种新的景象：街道上，打扮、鞋子、餐饮等实体店不停开张，金店却越开越多，且城越小金店越多。一名网友在小红书上透露表现，“往常本人常去逛的一条比力知名的贸易街，本来都是奶茶店和打扮店，此刻一条街上短短一百米摆布，呈现了十几家金店”。从指摘中你也可以看出，这类环境在其余乡村一样产生。

　　以山东某三线小城为例，以一座办公楼为中间，咱们不妨看到，周边呈现了周大福、周大生、老庙黄金和莱音珠宝、金伯利钻石等多个珠宝金饰门店，而再往前不外百米，又有华夏黄金、万福珠宝和其余当地的中小珠宝品牌。

　　按照华夏珠宝玉石金饰行业协会的数据，停止 2020 年底，天下珠宝批发门店数目约为 8.1 万家，经测算天下珠宝批发门店天花板约为12万家，还可包含3.9 万家。但仅这两年，头部品牌的扩大，就已让线下珠宝批发所能包含的空间急遽紧缩。

　　数据显现，2020年底时，周大福在本地具有至多门店，为4445家，其次是老凤祥，具有4431家门店，周大生、周六福和豫园股分划分有418⑼3453和3367家门店。而参照最新的数据，停止2023年3月31日，周大福在本地有7519家门店，增添了3074家；2022年底，周大生品牌末端门店数目增加至4616家，此中加盟门店4367家，同期，老凤祥黄金珠宝焦点板块在海表里设有营销网点5609家。

　　这些增加到的门店，天然一股脑地涌入了下沉商场，是以，咱们不妨看到，街道上金店庖代其余实体店，如一日千里般出现。但是，这也致使下沉商场上的门店过于浓密，合作越发剧烈，加重了加盟店的保存压力。

　　别的，仇家部品牌而言，大范围的扩大也大概致使办理跟不上，究竟结果加盟店和直营店很难连结同程度的办事程度，而消费者购置黄金时对办事尤其注重。在新浪黑猫赞扬上，周大福公有3055条赞扬，停止客岁8月，这个数字仍是1720条，此中，赞扬目标可能是来自二线下列乡村乃至县城的门店。

　　相较于一二线乡村的伪中产，小镇年青也许保管着更大的损耗后劲，但当掘金者“超载”，生怕下沉商场负荷不了。